据路透社报道，CoStar正在与默多克旗下新闻集团谈判收购Realtor.com母公司Move Inc.，这一潜在交易可能会对利益相关者和经纪人等带来重大变化。
2023-02-01
来源：Online Marketplaces-Analysis: What Would a CoStar Deal for Move Inc Mean for the Industry?
(资料图)
地产与科技编译
据外媒最新消息，默多克（Rupert Murdoch）旗下新闻集团正就以约30亿美元出售Move Inc.的股份与CoStar进行谈判（Move 运营着美国地产网站 Realtor.com）。新闻集团证实了这一消息，并补充称，不能保证谈判最终会达成交易。
新闻集团于2014年以9.5亿美元收购Move，以实现其数字房地产业务的多元化，当时该业务主要在澳大利亚。在去年11月的一次会议中，Irenic估计，新闻集团持有的Move 80%的股份按每股2.47美元计算，价值14亿美元。
目前，Realtor.com已成为仅次于Zillow的第二大房地产门户网站，每月有9000万名访客。
据相关人士分析，这一潜在交易可能带来重大影响——涉及在美国运营的供应商、代理商等 ，而且对新闻集团旗下另一家房地产巨头REA集团运营的澳大利亚更远地区也会产生影响。
1、谈判涉及的各方都有谁？
Move Inc.是美国房地产门户网站Realtor.com的母公司，就流量和收入而言，它是Zillow的长期竞争对手。Move Inc.由新闻集团持有80%股份，新闻集团是默多克及其儿子Lachlan控制的两家媒体集团之一。另外20%股份由澳大利亚房地产门户运营商REA集团控制，该集团本身由新闻集团控股（61%）。
Move-Costar交易涉及的各方
Realtor.com作为一个先行者得到了行业的支持，本应成为各州的明显市场领导者。然而，该门户网站在2014年被新闻集团以9.5亿美元收购之前的故事是......
兼并和收购、雇佣和解雇、失败的企业和高企的股票估值、可疑交易和可疑人物（以及）虚假的财务报表......
该网站前母公司Homegate的艰辛最终为竞争对手Zillow和Trulia打开了大门。2014年，默多克和新闻集团（News Corp）希望在美国市场为其房地产部门注入活力，但有传言称，他们遭到了Zillow的拒绝，与Trulia进行过谈判，最终在Realtor.com上达成了协议。
CoStar集团是一家房地产巨头，由安迪·弗洛伦斯（Andy Florance）于1987年创立。该公司在商业房地产领域声名鹊起，随后成为住宅租赁领域的主导力量。2021年4月，该公司明确表示有意进军住宅销售领域，据报道，该公司为Homes.com门户网站支付了1.56亿美元，此前该公司已经为Homesnap支付了2.5亿美元。
CoStar作为一家非常重视为投资者创造价值的公司而享有声誉。然而， 在过去几年里，管理层尤其是弗洛伦斯遭到了强烈指责。
2、交易成功的可能性有多大？
尽管新闻集团和REA集团都指出，交易“无法保证”，但这一“公开交易实体之间的高风险谈判被承认”的事实表明双方都有意愿。
美国房地产行业似乎认为这笔交易是合理的。
自消息浮出水面以来，Inman援引Zillow联合创始人斯宾塞·拉斯科夫（Spencer Rascoff）的话说，他对CoStar做出“明显和可预测”的举动“一点也不惊讶”，而Trulia联合创始人皮特·弗林特（Pete Flint）则表示，这笔交易“完全合乎逻辑”。
在上一个季度提交文件时，CoStar在银行里有大约50亿美元资金，Florance在最近的一次电话会议上告诉分析师，他正在花大量时间寻找潜在的收购目标。
CoStar当然不反对利用并购进入新市场。这家总部位于华盛顿的公司在过去几年中定期调整其财务实力，但并不总是成功。
Costar自2020年以来的收购
被斯宾塞·拉斯科夫（Spencer Rascoff）形容为“有点低”的30亿美元的价格标签不太可能让CoStar退出。
新闻集团出售Move的严肃性，或是联邦贸易委员会（Federal Trades Commission）负责人利娜·汗（Lina Khan）的任何反对，都可能会阻碍任何交易。
此外，Realtor.com的商业模式和CoStar对此的态度也可能存在棘手的问题。
3、交易对Move Inc.意味着什么？
如果Move和Realtor.com门户网站被CoStar接管，那么最大的变化可能是它向代理收费的方式。
在过去几年中，Realtor.com一直是分析师迈克·德尔普雷特（Mike DelPrete）所称的“下一代潜在客户”的先驱。自2018年收购OpCity以来，该门户网站一直在创造和确认销售线索，以获得一定比例的代理佣金，通常为35%。 DelPret最近估计，该模式占门户网站产生潜在客户的所有收入的30%左右。
这里的问题是，无论如何，CoStar在公开场合都反对这种与代理商做生意的方式。安迪·弗洛伦斯（Andy Florance）在最近接受RISmedia采访时明确表示了他对于从门户网站上赚取代理佣金的看法：
“CoStar不会改变其商业模式来获得佣金……我有充足的时间来收取佣金；我有充足的时间来做iBuying；我有充足的时间来支付转介费；我有各种各样的时间来做人们不喜欢的事情，我们选择了永远不做。”
除了商业模式的问题外，Realtor.com员工与CoStar的任何合并都可能会导致许多工作重复，并引发裁员。此外，还有可能因为企业文化的问题而引发关注。
4、交易对CoStar意味着什么？
对这个问题的简短回答是，收购Move将成为帮助CoStar进入住宅房地产领域的理想捷径。这是一个有很大空间的市场！
截至上一次公开备案，CoStar 5.57亿美元季度收入中，仅3.6%来自住宅房地产。这笔交易将助力Costar抢走Zillow的“桂冠”，或者至少从Zillow“计划到2025年实现的50亿美元收入”中分一杯羹。
Costar收入分布饼图
Realtor.com每年的收入已经超过7亿美元，尽管该公司最新季度的收入同比下降了6%（同时流量下降了11%，潜在客户量下降了32%）。
一旦合并，在CoStar主要的租赁门户网站Apartments.com和ForRent.com以及领先的商业门户网站支持下，将产生良好的网络效应，Realtor的增长也将会恢复。
Move Inc.季度收入
目前，CoStar新兴的住宅部门每季度的收入约为2000万美元，因为后端在今年晚些时候进行大规模的市场推广之前已经建成。
这些住宅功能主要是围绕CoStar的Home.com门户以及Homesnap平台构建的，后者是一家于2020年被收购的业务。
如果交易真的实现了，那么对Home.com以及对已经在进行的“疯狂项目”的投资会发生什么？ CoStar一直在雇佣了“千人”来收集特有的邻里数据，以丰富Homes.com上的内容。这些丰富的、对SEO友好的数据会在Realtor.com上找到“家”吗？
5、交易对新闻集团和REA集团意味着什么？
数字房地产服务是新闻集团六大报道板块中利润最高的。Move可能不是这顶王冠上的“明珠”，也可能不是市场领导者，但在上一季度的申报中，它仍占公司总收入的6.8%。
为了30亿美元 （30亿美元并不算微不足道，但被一些人形容为“出奇的便宜”） 放弃一项有利可图的业务，不像默多克会做的事，不是吗？
新闻集团关于此事的声明明确表示，它需要任何潜在的交易来“优化其数字房地产服务部门的价值，同时加强Realtor.com在市场上的竞争地位”。
对于REA集团，这将符合任何购买价格的20%。 这笔钱可能会被投入到印度房地产市场日益成功但代价高昂的主导地位。
如果新闻集团愿意出售Move，那么它很可能会接受收购REA Group 61%股权的要约。这家澳大利亚门户网站运营商是世界上最赚钱的运营商之一，利润颇丰。作为一家公开交易的实体，它的业绩大体上比大多数同行要好得多。
6、交易对Zillow意味着什么？
在财务复苏过程中，Zillow首席执行官里奇·巴顿（Rich Barton）最不希望看到的是，将其最大的竞争对手出售给另一个财力雄厚且好斗的对手。
不过，在营销方面，与Zillow打赌并不明智。这家门户网站公司的使命是“到2025年底，年收入达到50亿美元，息税折旧摊销前利润率达到45%”，如果它保持其主要IMT部门的年增长率，它可能会实现这一目标。
Zillow收入增长预测
另一边，巴顿在西雅图也向董事会表明，CoStar-Move Inc.的任何交易都会给Zillow带来机会。竞争对手减少通常意味着价格上涨，如果CoStar将Realtor.com从佣金分成游戏中抽走，那么Zillow只会留给喜欢这种模式的代理商。
Zillow在未来几年的既定战略是开发并销售一款名为“住房超级应用程序”的产品。该应用背后的想法仍有些模糊，但它最终将提供许多服务，如电力购买替代方案，很可能不在以代理为中心的CoStar希望涉足的领域。
最终，Zillow将继续以自己的方式，通过其模型、品牌和公司文化，将其与CoStar区分开来。
