开年以来，伴随A股市场剧烈波动，风格激进、波动较大的成长型基金纷纷“熄火”。然而，过去几年一度被市场边缘化的红利低波基金，却因年内普遍实现正收益而意外“走红”。据统计，今年以来多只红利ETF份额出现大幅增加。

业内人士表示，在市场风险偏好急剧下降的背景下，资金对避险资产的配置需求上升，红利低波基金因此成为部分资金在市场回调过程中寻求相对安全投资机会的避风港。

红利低波基金普遍“开门红”

东方财富Choice数据显示，截至2月15日，今年以来普通股票型基金和偏股混合型平均分别下跌了10.23%和9.97%。与此同时，红利低波基金却普遍取得正收益。

其中，财通中证香港红利等权投资指数A年内收益率达到8.9%，上投摩根标普港股通低波红利指数A、华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A和创金合信中证红利低波指数A今年以来分别上涨4.53%、3.5%、3.36%。

另外，多只红利ETF的份额也出现明显增长。以华泰柏瑞上证红利ETF为例，截至2月15日，该ETF今年以来份额增长3.95亿份;博时红利ETF今年以来份额增长1.32亿份。此外，易方达中证红利ETF、工银深证红利ETF、景顺长城中证红利低波动100ETF今年以来份额分别增长5900万份、3000万份、2400万份。

什么是红利低波基金?业内人士表示，此类产品主要聚焦于具有大比例分红能力的公司，这些公司大多为盈利稳定、现金充裕、估值便宜的成熟企业。同时，由于持仓分散，此类基金的波动幅度也较小，适合风险承受能力较弱的投资者。

过去几年，在高波动、成长型基金大放异彩的背景下，红利低波基金由于关注度较低，普遍规模较小，甚至许多产品被迫清盘。然而，今年以来，这类产品却因稳健的业绩表现成为基金市场的“香饽饽”。

除了红利低波基金，“固收+”产品也是当下基金公司重点营销的品种，而这两类基金的特点都是低风险、低波动。

“我们最近在推‘固收+’基金，这些‘固收+’基金的收益增强策略主要是精选个股，因为现在打新和可转债收益都不太好，精选个股的策略比较具有可持续性。”沪上一家基金公司市场部人士称。另有基金销售人士表示，权益市场暂时还看不到方向，而红利低波基金、“固收+”等产品现在热度较高，接下来会是公司的主推方向。

避险资产配置需求上升

今年以来，红利低波指数震荡上行，与其他赛道股指数的颓势表现形成了鲜明对比，这与开年以来市场环境有很大关系。围绕着全球通胀高企，随之而来的加息窗口临近，过去两年的货币宽松走到尽头，加息预期越发强烈引发市场风险偏好出现急剧下降，资金对避险资产的配置需求上升。

“在当前市场风险偏好下降的大背景下，部分资金自然从高估值板块切换到低估值等相对安全的板块，红利低波成为部分资金在市场回调过程中寻求相对安全投资机会的避风港，同时，随着稳增长和信用宽松逐渐落地，市场预期传统行业无论是在基本面上还是情绪面上都会有较大的边际改善，这些资金在避险需求的基础上还有可能获得超额收益的机会。”柳军称。

从持仓结构来看，红利低波基金的配置方向主要是低估值、高股息的蓝筹股。比如创金合信中证红利低波动指数A，截至去年四季度末，基金前十大重仓股包括兖矿能源、中国神华、山东高速、交通银行、浙能电力等股票。这些股票今年以来大多实现逆势上涨。

有基金人士表示，从景气度角度看，低估值、高股息板块大多是稳增长发力方向，或因疫情受损存在修复空间，基本面面临向上拐点。在打破刚兑，经济增速下台阶，无风险回报下降的大趋势下，盈利稳定增长且分红率较好的优质公司长期估值提升是大概率事件。

对于近期成长股的较大回调，金鹰基金权益投资部基金经理樊勇认为主要有三方面原因，一是美联储进入加息周期，高估值板块估值受到较大的压制;二是成长板块特别是新能源汽车、光伏等板块前期涨幅较大，需要一定时间来消化估值;三是在短期大幅下跌的情况下，部分投资者出现了止损等集中交易现象。

“当成长风格透支过多，我将寻找市场不愿意关注的传统领域，基本面边际改善就是机会。”中欧基金成长组投资总监王健称。就投资机会而言，她表示，短期会阶段性地关注估值受到压抑，但存在政策边际放松可能的地产行业。同时，疫情得到控制后可能出现边际改善的航空、酒店等也值得关注。