后疫情时代，生命科学与医疗健康赛道将呈现出什么样的格局及趋势？政策将为其发展带来哪些契机？相关企业又该如何融资？

2023年大幕已开，随着新冠疫情的逐步缓解，在人口老龄化和医疗改革深化的背景下，

“生命科学与医疗健康”的潜力被加速释放，成为创投圈备受关注的热门赛道。

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后疫情时代，生命科学与医疗健康赛道将呈现出什么样的格局及趋势？政策将为其发展带来哪些契机？相关企业又该如何融资？带着这些问题，创业邦【邦直播】特别邀请博远资本创始人陈鹏辉、火山石投资创始合伙人章苏阳，为大家带来一场精彩的“知识盛宴”。

1 现状与趋势

2022年，随着疫情的影响，生命科学与医疗健康赛道经历了过山车般的起伏。2023年该赛道又将发生哪些变化？两位嘉宾分别表达了他们独特的观察和思考。

陈鹏辉认为过去的一年是充满“戏剧性”的一年。

观察生命科学与医疗健康赛道的发展曲线，可见其在2020年至2021年发展到顶峰，2021下半年到2022年却进入低谷，调整幅度几乎是“沿膝盖斩断”，但2022年底整个赛道的指数又迎来估值的反弹，即便这个反弹远低于历史最高点。陈鹏辉表达了他对生命科学与医疗健康赛道的信心，他谈到这一赛道发展的背后有两个非常巨大的驱动因素。

第一个驱动因素是人们对于生命健康的重视，对生命质量的要求不断增长；第二个驱动因素是技术端的革命，从小分子大分子、细胞治疗、基因治疗到医疗器械，连续性的技术突破和不断扩大的需求相结合，让投资人对行业的前景很乐观。但陈鹏辉也提到，目前一级市场在投资时依然比较谨慎，估值也会很理性，很多投资机构在向创新项目上转变。

再加上如医保费、带量采购等短期政策因素的影响，投资人避险的情绪高涨，更倾向于投估值较低的早期项目，在项目的选择上倾向于投医疗器械、合成生物学、生物制造等容易创造收入和利润的企业。

从宏观的角度看生命科学与医疗健康赛道的未来，陈鹏辉观察到以下几个趋势。

第一个趋势是医保费仍会持续，这与中国的人口老龄化及行业的政策相关，但整个趋势正在走向缓和。第二个趋势是企业出海越来越明显。目前一部分中国企业的出海是“借船出海”，把产品的权利授予国际大型药企或医疗器械公司；一部分则是“造船出海”，比如迈瑞医疗，其在海外一年的销售额达到了10亿美金。未来，越来越多的中国企业将选择“买船出海”，通过收购、兼并进入国际市场，同时由于国际形势以及疫情限制，也将诞生出更多供应链国产化的新机遇。此外从长期来看，陈鹏辉观察到两个新机会。

一是中国人口老龄化带来的机会。老龄化不仅是中国老龄人口的增加，还有中国人口结构的改变，当中国的60后和70后变老之后，将展现出比40后、50后更强烈的消费能力，以及更加多元化的消费需求，他们对于新技术和新产品将有更大的接受度。

第二个机会是生物技术的突破，这不仅能在解决人类疾病方面带来进步，同时也在改造传统行业方面带来惊喜。章苏阳认为，生命科学与医疗健康属于特定的大健康范围，从消费规模的角度来看，除了房地产、食品和汽车，其市场规模已达到了7.5万亿，非常庞大。

其次，生命科学与医疗健康又不完全属于消费领域，由于其主体大部分是to B业务，决策环节更多、价值链更长，是一个边际成本不易快速下降的行业。

此外，生命科学与医疗健康提供产品和服务的速度也相对较慢，新技术的溢出能力也比不过其他消费品。

再者，医疗健康是“人命关天”的行业，会受到强监管，需要花费更多的时间来打磨产品和服务；从投资人的角度来讲，则要更长的时间来退出。

章苏阳认为，未来生命科学与医疗健康行业会有如下几个重要变量。第一个变量是集采。近几年集采的调整改变了中国医疗产品的销售体系，价值链的各个环节都发生了变化，因此行业的估值也会变动。

第二个变量是基因组技术。近20年的发展，只有基因组学的发展速度超过了摩尔定理。当年全世界花了33亿美元做了人体全基因组测序，从基因层面搞懂了人是什么，人也是数字化，就是4个字母。知道了人可以从数字化的角度进行研究，也从此打开了一条新的生命科学的研究路线。现在做一个人的基因组只要1500美元。

基因组技术让我们认识到人类是“数字化”的，数字化与分子生物学的结合产生了迅速的变化，使成本大额降低，对基因组的研究有助于更好地理解疾病的根本原因，并基于这些知识开发新的治疗方法。

章苏阳还分享了未来生命科学与医疗健康行业的一些新变化。首先，今天绝大多数的医疗设备还依赖于进口，但在如今特定的局势下，只要产品质量足够好，任何能够国产替代的产品都可以进入。

第二点变化是新靶点的发现。由于市场竞争的加剧，企业不能再“跟着别人走”，而是要有自主创新的能力。

第三点变化是技术的多重交叉。比如3D打印药物的出现，实现3D打印药物需要先实现打印机、打印材料和药物调节这三个技术。打印材料指的是创造出的材料需要符合医疗监管要求，药物调节指的是打印出来的药片在进入胃部后可以准确地被调节释放。

2 挑战与机会

如今的生命科学与医疗健康在创新药、医疗器械、疫苗等方面面临着国产替代的问题，这会诞生哪些机会与挑战呢？

章苏阳认为，国产替代涉及的东西较多，从国内医用材料角度看，大量新材料需要开发，但是目前国产材料还不够优质，需要依赖进口，以及加工工艺的问题，由于国内的加工设备做不到最精密的水平，所以要到新加坡或德国开模。

陈鹏辉谈到，医疗行业的投资中有很多东西难以看清，但国产替代是其中为数不多的、能够看清的方向，原因之一就是用户的意识发生了巨大变化。

五年前用户更倾向于进口，因为进口产品的质量更有保证，如今则正好相反。当这个变化发生后，无论客户、监管机构，还是行业的上下游，都将形成指数级的增长速度。

陈鹏辉进而补充，从供应链安全的角度看，疫情和地缘政治也给了国产替代品巨大的试错空间——你的产品质量也许比不过进口产品，但用户会考虑如果有一天买不到进口产品怎么办。所以当逻辑发生变化时，国产替代品的速度就会加快，被接受的程度会更高。

3 突破与制约

对生命科学与医疗健康赛道来说，最有潜力的技术是什么？2023年的创新点和突破点有哪些？又有哪些制约因素？两位嘉宾也表达了各自的观点。

陈鹏辉认为，未来生命科学与医疗健康赛道有两个突破点。

一个突破点是新技术平台的出现。技术平台的突破并不常见，很多所谓的“突破”都在某个分子、靶点或机理上，并没有形成平台的突破。比如突然大火的合成生物学，其在美国已经发展了十几年，走过了一条非常曲折的道路。

对投资人来说，真正有挑战的还是在新技术平台中找到新机会，这些机会可能比较零散，但却是投资人未来几年投资的主旋律。

陈鹏辉还提到数字健康产品，比如穿戴式手环。目前大家都很关注穿戴式手环的运动数据，这对于未来的60后70后来说将是一个潜力巨大的消费市场。

相较于40后和50后，60后、70后对互联网和数字技术更加敏感，因此他们对于数字健康产品的普及和接受程度要更高，将出现指数级增长。但是数字健康产品也面临一个问题——如何获得消费者的认可，这涉及人们的心理因素，因为老百姓几乎都是在生病的时候才会重视医疗和健康。

章苏阳提到，由于和大家的生命息息相关，生命科学与医疗健康赛道在很大程度上受到来自于伦理方面的制约。再者，由于生命科学与医疗健康赛道的投入非常大，因此在定价体系上可能会产生制约。

除此之外，生命科学与医疗健康赛道在其他方面几乎没有制约，企业可以凭借自身能力尽可能地拓宽边界。

4 投资人的关注重点

随着市场的复苏，如今资本市场也蠢蠢欲动，渴望能在生命科学与医疗健康赛道中投到优质项目。那么企业在融资时，投资人更看重企业和创业者的哪些能力和特质呢？

章苏阳认为，当企业进入成长阶段，投资人通常很关注企业产品的完成度，以及销售额和利润，以此判断企业未来的发展潜力。

此外，在判断创业者的能力上，投资人也很关注创业者的过往经历，比如是否有成功的经验。在细分领域上，投资人更希望被投企业能做到行业的前两名，最好是能做到行业的“龙头老大”，这需要一定的创新能力，以及团队能力的匹配。

陈鹏辉补充道，除了关注企业的营收和利润，投资人还有两个判断项目质量的角度。

一个角度是看产品能否真正上市，以及未来商业化变现；另一个角度是团队要完整，不能靠一两个人单打独斗，而是企业从CEO到中层干部、基层执行人员要形成完整体系。如果企业在这两个维度上都能达标，则可视为优质的成长型企业。

5 ChatGPT能为生命科学与医疗健康带来什么

2023年，ChatGPT成为创投圈争相探讨的热点话题。那么ChatGPT将对生命科学与医疗健康赛道带来哪些影响呢？

章苏阳认为ChatGPT会对生命科学与医疗健康提供很大的帮助，可以做医生的“助理”。在医生与患者交流时，ChatGPT会进行提示，当ChatGPT在特定的临床领域做大量的数据训练后，就有可能成为一个非常可靠的助理，辅助医生对病人做出更精确的诊断。

陈鹏辉提到，目前人工智能仍趋于理性化，想让其更加“感性”还需要不断进行技术迭代。

目前人们在查询疾病时，互联网常常提供大量的广告信息，人们需要阅读很多文章才能获取到真正有价值的内容。ChatGPT由于具备快速整合的能力，因此有极大可能对患者进行“智能问诊”，快速提炼出最准确的信息，为生命科学与医疗健康提供帮助。

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