作者|朱华雷,编辑|wjx

来源:巨丰投顾、好股票应用

观点:4月以来,指数波动加剧。三大指数严重割裂,而沪指也上窜下跳,继4月下旬连续走低之后,5月9日以来持续走低,基本吞噬过去一个多月的涨幅。市场剧烈波动,主要还是经济弱势复苏下的担忧以及修复行情尾声下的兑现行情。在整体修复周期下,市场向好趋势依旧,但弱势复苏中,结构性行情依旧。


(相关资料图)

4月下旬,经历了连续的大涨之后,指数迎来5连跌,TMT板块集中回撤,除传媒板块之外,其他板块迎来大幅的杀跌,阶段获利迎来回吐,沪指基本吞噬4月以来的上涨。5月以来,市场如出一辙。4月底以来持续上涨并迎来年度新高之后,指数又是连续下挫,使得5月以来的回升行情付之一炬,也基本回填了过去一个多月以来的上涨空间。

应该说年初以来,指数的走势大致经历了估值修复、题材板块的政策提振以及资金高低切换等几个过程。而过程当中的大起大落,核心是复苏周期的根基不稳,其中消息的炒作以及复苏的担忧则是主要的催化剂。

首先、去年四季度以来到今年一季度,市场迎来规律性的估值修复行情。去年四季度以来,伴随着经济的企稳回升,经济从此前的衰退逐步走向复苏,市场也迎来全面的估值修复行情,并上演了400点的温和回升行情,市场整体上行下迎来普涨;

其次、二季度以来,政策催化下的TMT以及中特估板块造成市场的割裂;二季度以来,财报季一度对市场带来提振,但消息提振下,中特估以及TMT板块仍是资金青睐的绝对方向,带领指数继续上行。不过,资金拥簇以及虹吸效应下,市场分化较强,割裂行情也随之突出。

第三、兑现需求下,存量资金上演阶段性的高抛低吸。除了中特估以及TMT板块的割裂,市场兑现需求也随之而来。无论是此前估值修复的尾声,还是主题炒作的修整需求,资金整体回撤下,阶段性从高位流入到此前持续走弱的新能源方向。虽然还不能确定就是主流,但短期的转向相对明显。

此外,上周公布的最新通胀和金融数据整体低于预期,经济弱复苏进一步夯实,也引发市场更多的担忧。如此,指数在修复尾声以及资金兑现需求下,随着情绪担忧的强化,出现阶段调整也在预期之内。而这,也或许是4月以来市场割裂以及上蹿下跳的核心因素。

不过,这是经济复苏周期相对正常的现象,投资者也不必过于悲观。过去几轮经济复苏期,市场也呈现出估值修复后的回撤行情,这种规律整体上没有打破。今年弱势复苏下,情形可能稍微复杂,但即便是弱复苏也还是复苏,市场向好的趋势未变。阶段调整,仍是市场整体向好中配置的好时机。只是市场还未进入到盈利期,整体反复依旧,仍需重点把握结构性行情。机会方面,全年仍可围绕消费以及科技做战略配置,在指数波段调整中仍可择机低吸。而阶段看,资金高低切换以及基本面回升之下,新能源板块有反弹需求,可适当博弈。

作者:朱华雷 执业证书:A0680613030001

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