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■张炜

近日，寿险版“降息”引起市场热议。有媒体报道称，监管部门将进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的预定利率，从3.5%降至3.0%。

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相关业内人士透露，监管部门已陆续召集寿险公司开会，各公司目前正在准备新产品，预定利率超过上限（3%）的将不予报备。

预定利率是决定保险价格的三大要素之一。根据《中国银保监会办公厅关于印发普通型人身保险精算规定的通知》，保险期间一年以上的产品，保险公司在厘定保险费时，应根据公司历史投资回报率经验和对未来的合理预期及产品特性按照审慎原则确定预定利率。业内人士介绍，预定利率不是实际收益率，普通型人身保险产品的收益率低于预定利率。

保险公司用客户的保费进行投资，投资端的收益无法覆盖负债端的成本，就会产生利差损风险。从国外的经验来看，在利率下行阶段，利差损可能给保险公司带来经营风险，美国与日本均因此出现过导致保险公司破产的风险。

上海国家会计学院金融系正高级会计师方国斌在接受中国经济时报采访时表示，本次预定利率下调的背景是保险行业整治加强，中国银保监会对保险公司的监管力度也不断加强。为遏制保险资金追求高收益带来的风险，中国银保监会2017年开始实施“降低预期收益率、提高产品保障水平”的政策，要求保险公司取消高收益型产品，降低利率水平，加大保险责任保障力度，防范风险。

“这是为了进一步规范保险公司的产品设计和营销行为，防止保险公司将高风险投资行为转嫁给保单持有人，保护消费者的权益。同时，也是为了避免高风险投资带来的资金风险和市场风险，促进保险市场的长期稳定发展。”方国斌分析认为，相关监管部门主要考虑到宏观经济形势、市场利率水平和保险公司的风险承受能力等因素，对寿险预定利率进行了调整，以保证保险公司的偿付能力，并提高产品保障水平。

对保险公司来说，传统寿险产品是最重要的产品之一，预定利率的下调将对其利润产生影响。方国斌称，相比大型保险公司可通过优化产品结构与提高产品的保障水平来应对预定利率下调的影响，小型保险公司规模较小、资金流动性较弱，受到的影响较大，需要通过稳健的投资策略和保险责任管理来确保资金安全和产品的可持续性。

植信投资研究院研究员郑辛如在接受中国经济时报采访时表示，监管部门要求寿险公司调整新开发产品的预定利率，一方面是为了避免利差损风险，保证保险公司的平稳运营。另一方面，市场宽松带来利率下行。国债和银行存款利率已处于较低位置，其中5年期国债的票面年利率已降至3.12%，5年期存款利率跌破3%，此次寿险产品的预定利率相应下调也是为了适应市场变化。

寿险预定利率的下调，对投保人会产生一定的影响。方国斌分析认为，其一，传统寿险产品的利率水平将进一步下降，可能会降低投保人的投资收益率。其二，提高了保障水平。本次调整将促进保险公司更加注重产品的保障性能和长期稳健发展，加强产品的风险管理和风险防范能力，提高产品的保障水平和客户的满意度。其三，加强了消费者权益保护。本次调整将规范保险公司的产品设计和营销行为，防止保险公司将高风险投资行为转嫁给保单持有人，以保护消费者的权益。这有助于提高投保人的信任和满意度。

“预定利率下调可能会大幅刺激短期产品销售。这次下调适用于新发行的保险产品，老产品的吸引力会被动提升，出现‘炒停售’现象。”郑辛如说。

郑辛如建议，投资者要理性面对预定利率下调，合理配置保险产品。历史上有过多次监管层为避免利差损风险而调整利率，投资者不必为此惊慌。若近期有购买寿险产品计划的投资者可选择适度购买“老产品”，同时警惕“炒停售”可能带来的额外风险。

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